Deuda: Economía logró renovar el 107% de los vencimientos a pesar del "viento de frente"

El Gobierno logró buena aceptación para una nueva Lecap con vencimiento en febrero del 2027. Se recibieron ofertas para todas las opciones que puso a disposición del Tesoro.

El gobierno volvió a renovar deuda y sacar pesos del mercado.

El Ministerio de Economía logró cerrar el programa financiero en pesos de octubre con una licitación en la que colocó instrumentos por un total de $11,56 billones, lo que representa un nivel de rollover del 107% en relación con los vencimientos que operaban en la fecha.

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Así lo informó el Palacio de Hacienda a través de la red social X. De acuerdo con la información oficial, el Gobierno había recibido ofertas por un total de $15,79 billones.

La operación se llevó a cabo en un contexto desfavorable para los mercados locales debido a la inestabilidad que generó la derrota de Flávio Bolsonaro en Brasil a manos de Lula da Silva. A pesar de que la Argentina fue severamente castigada en los mercados, con una suba del riesgo país a niveles por encima de los 700 puntos, el mercado de pesos no parece haber sido afectado.

El resultado del llamado fue el siguiente:

LECAP:

26/02/27 (S26F7): $2,08 billones, al 2,10% TEM y 28,32% TIREA.

CER:

31/03/27 (TZXM7): $1,12 billones, al 3,04% TIREA CER.

29/10/27 (TZXO7): $0,83 billones, al 6,23% TIREA CER.

TAMAR:

31/08/27 (TMG27): $1,46 billones, con un margen del 2,97% sobre TAMAR.

CER/TAMAR:

15/12/28 (TXMD8): $3,53 billones, al 6,21% TIREA CER.

DL:

15/01/27 (D15E7): $2,53 billones, al 7,00% TIREA.

Eric Ritondale, economista jefe de Puente, indicó que "el Tesoro superó una prueba exigente de vencimientos por casi $11 billones al adjudicar un valor efectivo total de $11,56 billones, asegurando un rollover superior al 105%".

"El resultado le permitió cumplir holgadamente con su programa de refinanciación sin tensionar la liquidez del sistema ni recurrir a sus depósitos en el Banco Central, en un contexto donde las condiciones de corto plazo se mantenían normalizadas pero con la curva larga de pesos todavía bajo cautela", indicó.

Ritondale señaló al respecto que "la estrategia oficial volvió a apoyarse en extender vencimientos hacia el próximo mandato presidencial, aunque convalidando la preferencia de los inversores por plazos más cortos e instrumentos de cobertura indexada".

"El grueso de la colocación se concentró en la nueva LECAP a febrero de 2027 y en el tramo dual CER/TAMAR a 2028, lo que ratifica que, en un clima donde el mercado se muestra más selectivo respecto al riesgo post-2027, la diversificación del menú contribuyó a alcanzar el objetivo de refinanciar los pasivos sin presionar las tasas en el mercado secundario", destacó.

Daniel Chodos, jefes de Research de Dhalmore Capital señaló que "el Tesoro adjudicó por encima de los vencimientos y absorbió unos $760.000 millones del mercado" lo que indica que "es un monto acotado que no debería generar presión sobre la liquidez, con casi $3 billones tomados por el BCRA mediante repos y la tasa estable en torno al 20,5%".

"La vida promedio de la deuda emitida fue de 10,3 meses, por debajo de los casi 18 meses de la licitación de mediados de octubre, pero muy por encima del promedio de 4,75 meses de las licitaciones de agosto y septiembre", añadió Chodos quien destacó que "el instrumento más demandado fue el dual CER/TAMAR TXMD8, que concentró el 30,5% del monto adjudicado y cortó a una TIREA del 6,21% en CER".

Llamaba la atención que se ofreciera en este contexto, con el tramo largo operando vendedor", añadió el analista de Dhalmore Capital.